Des lingots d’or pur à 99,99 % disposés dans une salle de l’usine de métaux précieux Krastsvetmet dans la ville sibérienne de Krasnoïarsk, en Russie, le 31 janvier 2023.
La demande d’or a atteint son plus haut niveau depuis 11 ans en 2022, grâce aux « achats colossaux des banques centrales, aidés par les achats vigoureux des investisseurs particuliers », selon le World Gold Council.
La demande annuelle d’or a bondi de 18 % pour atteindre 4 741 tonnes (hors opérations de gré à gré ou OTC) sur l’ensemble de l’année, le chiffre annuel le plus important depuis 2011, alimenté par une demande record de 1 337 tonnes au quatrième trimestre.
Cette hausse s’explique par l’achat de 1 136 tonnes par les banques centrales au cours de l’année, un record depuis 55 ans, en sachant que la majorité de ces achats n’ont pas été déclarés.
Il s’agit d’une augmentation de 152 % par rapport à 2021, année durant laquelle les banques centrales n’avaient acheté que 450 tonnes d’or. Le World Gold Council a attribué ce pic à l’incertitude géopolitique et à une inflation élevée.
« Les achats nets des banques centrales au quatrième trimestre se sont élevés à 417 tonnes, portant le total des achats du second semestre à 862 tonnes. Comme au troisième trimestre, les données pour le dernier trimestre de l’année étaient encore une fois une combinaison d’achats déclarés et d’une estimation des achats non déclarés », a déclaré le WGC.
« Si de plus amples informations sur cette activité non déclarée sont disponibles, ces estimations pourraient être révisées. »
La demande d’or à des fins d’investissement a augmenté de 10 % pour atteindre 1 107 tonnes, tandis que les avoirs des ETF (fonds négociés en bourse) en or ont connu des sorties moins importantes en 2022 que l’année précédente.
La consommation de bijoux a chuté de 3 % en 2022, pour atteindre 2 086 tonnes, la faiblesse se concentrant en grande partie sur le quatrième trimestre, lorsque les prix de l’or se sont redressés.
L’offre annuelle totale d’or a augmenté de 2 % en 2022 pour atteindre 4 755 tonnes, la production minière ayant atteint son plus haut niveau depuis quatre ans à 3 612 tonnes.
Achat en gros par la banque centrale
« Cette année a été une année record pour les achats des banques centrales : l’année 2022 n’a pas seulement été la treizième année consécutive d’achats nets, mais aussi le deuxième niveau le plus élevé de demande annuelle depuis 1950, stimulé par une demande de 400 tonnes au troisième et au quatrième trimestre », a déclaré le WGC.
L’enquête annuelle du WGC auprès des décideurs politiques a révélé que les principales motivations pour détenir de l’or étaient sa « performance en temps de crise » et son « rôle de source de valeur à long terme ».
« Il n’est donc guère surprenant qu’au cours d’une année marquée par l’incertitude géopolitique et une inflation galopante, les banques centrales aient choisi de continuer à ajouter de l’or à leurs coffres, et ce à un rythme accéléré. »
La majorité des achats des banques centrales en 2022 provenaient des marchés émergents, la Banque centrale de Turquie étant le plus gros acheteur avec un record de 542 tonnes. La Chine, l’Inde, l’Égypte, le Qatar, l’Irak, les Émirats arabes unis et Oman ont tous considérablement augmenté leurs réserves d’or au cours de l’année.
La situation pourrait être différente cette fois-ci
Malgré un contexte difficile de hausses rapides des taux d’intérêt et de vigueur du dollar américain pendant une grande partie de l’année, la reprise du quatrième trimestre a suffi pour que le prix de l’or gagne légèrement du terrain en 2022, avec un gain trimestriel de 3 % qui porte la hausse annuelle du métal précieux à 0,4 %.
L’or s’affaiblit généralement en période de hausse des taux d’intérêt et de vigueur du dollar, en partie parce que son prix est fixé en dollars américains alors que la majeure partie de la demande provient de l’extérieur des États-Unis, a souligné Wells Fargo dans une étude. Cela signifie que le pouvoir d’achat des acheteurs non américains est réduit et nuit à la demande mondiale d’or.
Le responsable de la stratégie des actifs réels de Wells Fargo, John LaForge, a également fait remarquer que, l’or étant un actif non porteur d’intérêts, il devient moins intéressant pour les investisseurs institutionnels qui peuvent acheter des bons du Trésor et d’autres actifs porteurs d’intérêts lorsque les taux augmentent.
L’or a bien commencé l’année 2022, avec une hausse de 12 % jusqu’en mars, mais il a chuté lorsque la Réserve fédérale américaine a commencé à relever agressivement les taux d’intérêt pour freiner l’inflation, ce qui a entraîné un renforcement du dollar et formé des vents contraires importants pour le métal précieux.
Le cours spot de l’or a également augmenté de plus de 5 % jusqu’à présent en 2023. Si Wells Fargo a actuellement une opinion neutre sur les métaux précieux par rapport aux autres matières premières, le géant bancaire américain ne s’attend pas nécessairement à de mauvaises performances.
La fourchette cible de Wells Fargo pour la fin de l’année reste de 1 900 à 2 000 $, mais LaForge a déclaré que « cela pourrait être différent cette fois-ci ».
« Nous pourrions même avoir besoin d’augmenter notre fourchette cible de fin d’année 2023 si le dollar américain reste dans la fourchette et si nous sommes de plus en plus convaincus que les hausses de taux sont proches de leur fin », a-t-il ajouté.
L’or devient « très cher » pour les consommateurs
James Steel, analyste en chef des métaux précieux chez HSBC a déclaré que la hausse des prix pourrait finalement commencer à comprimer la demande en 2023, l’or devenant « très cher pour les consommateurs », d’autant plus qu’environ 70 % des achats sont concentrés sur les marchés émergents.
« Les achats sur le terrain – pièces, lingots, bijoux – vont devenir de plus en plus chers et cela pourrait très bien au moins freiner le rallye, donc je serais prudent, et selon HSBC, la Fed va maintenir les taux et ne pas les baisser au second semestre », a-t-il dit.
« Si cela se réalise au fur et à mesure que 2023 se déroule, alors cela pourrait enlever un peu d’oxygène au marché de l’or également. »
Source : CNBC